张坤、葛兰大举加仓，爱尔眼科究竟有何独特之处？

孟想成真

张坤、葛兰大举加仓！
8月24日晚，爱尔眼科最新公告显示，张坤管理的易方达蓝筹精选新晋成为公司前十大流通股东，持仓2700.01万股，持股市值达12.09亿元。
除了张坤外，爱尔眼科的前十大流通股东还出现了"医药女神"葛兰、华宝基金经理胡洁以及广发基金经理吴兴武的身影。
值得一提的是，自去年下半年以来，爱尔眼科的股价就处于震荡下行状态。那么爱尔眼科为何会成香饽饽？后市机会如何？
上半年业绩亮"眼"
张坤、葛兰等知名基金经理如此青睐，主要是其业绩表现亮眼。
8月24日，有"眼茅"之称的爱尔眼科披露半年度报告。公司上半年实现营业收入81.07亿元，同比增长10.34%；实现归母净利润12.91亿元，同比增长15.73%，双双创历史新高。
具体来看，爱尔眼科一季度净利6.11亿元；今年二季度，公司实现营收39.39亿元，同比增长2.66%，归母净利润 6.81 亿元，同比增长7.74%。
谈及今年上半年业绩增长，爱尔眼科认为，主要由于居民眼健康意识逐步增强；国家近视防控战略、防盲治盲等政策推进实施；公司品牌影响力持续提升等。
其中，爱尔眼科在屈光项目板块实现的营收最多，超过总营收的四成，2022年上半年该项目营收同比增长20.85%。同时，屈光项目的毛利率也在所有项目中排第一，达到57.69%。其次是视光服务，毛利率达到53.69%。
中信建投点评称，在国内疫情防控下，爱尔眼科二季度实现收入和净利润正增长，实属不易。公司上半年整体毛利率略有增长，各项费用稳定；对其维持买入评级。
眼科领域需求广阔
爱尔眼科之所以能够取得如此亮眼的成绩，主要还是得益于其所处的赛道。
公开资料显示，爱尔眼科成立于2003年，是一家眼科医疗机构,公司主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。目前，爱尔眼科已经成长为我国规模最大的眼科医疗机构。
近年来，近视等视光不正和以白内障为止的眼科疾病数量还在不断攀升。世界卫生组织(WHO)2021年发布的调查数据显示，中国是全球近视患者人数最多的国家，13亿人口中有6亿人是近视，近视率高达48.5%。
同时，随着老龄化程度加剧，眼部疾病发病率逐渐增高，眼病患者群体不断增多，眼科市场规模庞大。根据弗若斯特沙利文预计，中国整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020-2024CAGR为11.05%。
业内人士指出，我国眼病发病率高、患者基数庞大，但诊断率相比于发达国家较低，眼病用药及诊疗市场发展潜力大。
在此背景下，爱尔眼科专注主业做并购，有直投、通过产业基金并购等多种形式。对内，爱尔眼科通过上市公司的自有资金进行网点建设；对外，通过并购重组与产业基金并购的方式进行积极扩张。
西南证券在一份研报中指出这一模式的优越性——通过产业基金培育体外标的，再以定向增发和自有现金完成收购闭环，保证体外优质资产持续注入。
在不断的并购医院中，爱尔眼科形成独具特色的"分级连锁"发展模式及其配套的经营管理体系。截至2021年底，爱尔并购基金旗下还拥有医院和门诊数318家。
扩张之路难保质量
不过，需要指出的是，近年来爱尔眼科一直饱受市场争议。除了备受关注的"艾芬事件"外，有关爱尔眼科违规骗医保、收转介费、医疗事故多发等消息层出不穷。
如，2017年武汉爱尔眼科因人工晶体安装失误，导致患者左眼失明；2018年葫芦岛爱尔眼科因诊疗过失，导致患者视网膜脱落。
据中国裁判文书网的数据统计，2014-2020年，爱尔眼科作为当事人的医疗损害相关案件共计75起，对患者的赔偿金额从数万元到数十万元不等。
爱尔眼科还因频繁发布虚假广告，被市场监督管理局点名。今年年内，爱尔眼科旗下多家医院还被罚，包括"价格违法""未按规定填写病历""未落实患者核酸和隔离""使用过期医疗器械"等多项原因。
其中，对于玉林爱尔眼科被罚一事，爱尔眼科曾在投资者互动平台上表示，对于个别医院出现的个别问题，相关医院及时整改，同时公司举一反三，进一步规范运营。
这主要因为是扩张模式产生的弊端。近十年来，爱尔眼科重营销、轻研发、医疗质量无法保证，才产生了医患纠纷不断，逐渐在患者眼中跌落神坛，更是被戏称"编外莆田"。
更需要指出的是，随着行业的火爆，眼科类公司迎来一波上市潮，包括光正眼科、何氏眼科、普瑞眼科等多家公司，曾独占市场的爱尔眼科已不再稀奇。

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