43亿，微创器械龙头将被收购

孟想成真

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日前，据彭博社援引知情人士透露，博裕资本（Boyu Capital）已同意收购秋时公司（Quasar），此次收购对这家医疗器械制造商的估值超过6亿美元（折合人民币43亿元），知情人士表示，这次收购得到了秋时全球医疗健康客户的支持，预计很快就会完成。

据了解，秋时公司（Quasar）成立于1988年，主要生产研发制造各种心脏传感器、呼吸系统导管、美容仪等高端医疗产品。客户包括美国强生、美敦力、雅培、波士顿科学、飞利浦及联合利华等跨过巨头。2022年9月，该公司还在中国投建了全球第六个工厂，也是其面积最大的生产基地。

01
龙头械企，再度被抛售


1988年，秋时公司在香港成立，是一家外商（以色列）独资企业，致力于为客户提供全面的全承包解决方案，从最初过程设计到大批量生产，为客户提供一系列不同的制造能力、专业支持以及项目优化服务。

主要生产研发制造各种心脏传感器、呼吸系统导管、美容仪等高端医疗产品。覆盖电生理学、介入性心脏学、结构性心脏病、神经血管疾病、神经刺激等多个领域，为全球高端精密医疗产品的龙头企业。多年来，公司凭借其独特的市场布局、工艺技术以及先进的生产能力，一步步成长微创医疗器械制造行业的市场领导者。


第一次控股权变动


2019年4月，秋时公司在财务顾问BDA的协助下，将多数股权出售给隆力集团（ The Longreach Group），创始人家族保留该公司的重要少数股权，未披露具体金额。

交易完成后，隆力集团（ The Longreach Group）表示收购秋时电子的股权是一个令人兴奋的投资机会，因为它进一步发展了高增长和重要行业的能力。这项投资还反映了隆力集团的核心投资重点，即通过提高业务效率和扩展到新的增长细分市场，特别是日本和大中华区，为高质量的工业业务增加价值。


早已传出将被出售


然2022年11月，在被隆力集团（The Longreach Group）纳入囊中三年后，在多数潜在投资者有收购兴趣的情况下，隆力集团考虑出售其在医疗设备制造商Quasar的多数股权。据当时知情人士表示，Quasar公司的估值在3亿至4亿美元（折合人民币约29亿元）左右。

随后不久，有消息传出，隆力集团（The Longreach Group）开始拍卖旗下医疗设备制造商Quasar （秋时公司）的多数股权，引得博裕资本、高瓴资本和BPEA EQT，以及General Atlantic和一些战略买家也在竞购纷纷加入竞购行列。


有知情人士透露，隆力集团对出售公司的目标估值是6亿美元，而该公司在2022财年实现营收约3000万美元（折合人民币约2.1亿）。

尘埃落定，被博裕资本收购


7月18日，彭博社援引知情人士透露，博裕资本（Boyu Capital）在击败了包括业内公司和其他私募股权公司在内的竞购者后，成为了Quasar的最终买家。


这次收购对该公司估值超过6亿美元（折合人民币43亿元），且得到了秋时全球医疗健康客户的支持，预计很快就会完成。


02
全球拥有六大工厂
美敦力、强生、雅培、BD供应商


据秋时官网显示，该公司在全球均设有办事处，总部位于新加坡和中国香港，在以色列设有工程办事处，在中国、泰国分别设有制造工厂，在美国设有业务开发部门，拥有超过2500名员工。


六大工厂


据了解，早在1992年Quasar就在中国深圳蛇口建立了第一家制造工厂，后陆续投入生产经营，同时成立秋时电子（深圳）有限公司，2003年制造工厂搬至西丽二期。2012年公司在以色列设立了工程部。后因业务发展需要，秋时电子于2017年在东莞设立了第二家制造工厂，并于东莞松山湖全资设立秋时电子科技（东莞）有限公司。

2020年，秋时公司又在在美国明尼苏达州明尼通卡设立了商业总部，并将业务拓展到了北美。去年公司还在位于东南亚地区的泰国设立了新的制造工厂。

另外，其还在2021年12月收购了TE Connectivity 子公司 Creganna Medical 的新加坡业务。该业务自 2004 年以来一直服务于医疗器械行业，专注于微创产品，如导管和通路鞘。通过收购 Creganna 的新加坡基地，加强了 Quasar Medical 作为微创介入领域领先供应商之一的地位，并加强了产品组合。


在中国建最大生产基地


值得注意的是，2022年9月Quasar Medical宣布，其在东莞松山湖开工的秋时电子机器人产业园项目正式开工；该项目是其在全球设立的第六家工厂，也是秋时电子目前面积最大的生产基地，建筑面积为3.4万平方米。主要用于生产制造高端医疗器械及保健需求产品，计划于明年3月投产，预计年产值可达15亿元。

在项目建成后，Quasar将进一步增加出口产品的产量，同时开始生产满足中国医疗保健市场的产品。未来，新厂房将实现产线自动化及智能化，并将打造一间微生物实验室，用于产品灭菌后的生物负载测试。

美敦力、强生、雅培、BD供应商


作为医疗器械制造商，秋时公司已掌握了采用显微镜进行装配的技术，拥有着最先进的生产线，使人工与自动化实现完美结合。能够制造出精密复杂的微创医疗器械，如球囊导管、导丝、微电子元件、微起搏器、电极导管等等，已成为微创医疗器械制造行业的市场领导者。

同时公司每年生产超过 150 万个传感器，是全球领先的微创器械用微型传感器制造商，在电磁传感器、热传感器、近距离传感器、定位传感器方面有着较强的专业能力。目前公司主要客户包括美敦力、强生、飞利浦、BD、波科以及雅培等大型跨国企业。产品主要出口到欧美、日本、韩国等发达国家市场。


03
市场潜力巨大


近年来，CDMO产业在我国发展之迅猛可谓一时无两。作为医疗器械延发外包服务的主要类型之一，CDMO指通过合同形式向医疗器械研发主体提供工艺研发设计、生产服务的企业，可以帮助医疗器械企业研发主体避免风险，减少研发与生产投入的成本，缩短产品上市时间；同时对于医疗器械行业的精细化分工也有巨大促进作用，优化了行业资源配置。


沙利文统计数据显示，全球CDMO市场规模由2017年的394亿美元增长到了2021年的632 亿美元，复合年增长率为 12.5%，预计到2025年将达到1243亿美元，2030年将达到2310亿美元。

图片来源：沙利文分析


与此同时，我国CDMO市场规模由2017年的132亿元增长到了2021年的473亿元，复合年增长率高达37.7%，预计到2025年将达到1571亿元，2030 年将达到3559亿元。

图片来源：沙利文分析


值得注意的是，我国CDMO行业显示出高于全球水平的增长速度，中国CDMO市场占比全球市场比重逐年增长。2017年中国CDMO市场仅占全球CDMO市场总规模的5.0%，到2021年已扩大至11.6%，预计于2025年之后将占据全球市场超过五分之一的份额。


CDMO企业上市、并购


值得一说的是，近年来在医疗器械注册人制度的推动下，中国医疗器械CDMO行业迎来了快速发展；当然除了强相关的医疗器械注册人政策，过去几年，集采、疫情等事件也加速了医疗器械CDMO行业的发展。多重因素的叠加让医疗器械CDMO行业迎来了发展契机，也使得国内医疗器械CDMO企业开始低调崛起。


目前已有多家医疗器械CDMO企业成功IPO，包括为史赛克研发代工内窥镜的企业海泰新光登陆科创板，呼吸机和人工耳蜗CDMO企业美好医疗在2022年登陆创业板，以及近期IVD领域的CDMO企业凯实生物过会，除此之外，一级市场融资也愈发火热。

除此之外，上游器械CDMO开始并购，也是近年来的一大趋势。例如，今年5月全球领先的介入医疗器械制造商Biomerics宣布，已与ONCAP IV旗下的Precision Concepts Medical公司签署了最终协议，同意收购Precision Concepts International和Precision Concepts Group的医疗业务。


据悉，Biomerics是介入医疗器械市场中领先的垂直整合制造商，专注于结构性心脏、心律失常、机器人手术、心血管疾病和内窥镜等高增长领域，在材料、介入医疗塑料、复杂挤出、金属和聚合物的微加工、激光加工、气囊和气囊导管、先进导管和可控导管、影像引导介入和最终设备组装等方面拥有专业技术。此次交易将使Biomerics成为全球十大微创医疗器械合同制造商之一，并成为介入医疗领域全球前十的CDMO公司。


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放眼未来，医疗器械CDMO市场前景旷阔，秋时公司作为高端精密医疗产品的龙头企业，在生产制造能力和产能方面都有着牢固基础。从该公司传出有意被出售，到最终被博裕资本收购，可以看出公司估值几乎翻倍，这也恰好证明了投资者们对于这一赛道前景的认可和信心；未来秋时的走向又将如何？器械之家将持续关注。