医学影像公司第三次冲击上市！

孟想成真

文章来源：思宇MedTech ；作者：祎禾
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据港交所10月24日披露，冠泽医疗信息产业(控股)有限公司(Guanze Medical Information Industry (Holding) Co., Ltd)第三次向港交所主板提交了上市申请。该公司曾于2021年9月27日、2022年3月28日向港交所递交过申请表。

▲图片来自港交所
#01公司介绍
招股书显示，冠泽医疗是一家立足于山东省的医学影像解决方案供应商，主要从事提供医用影像胶片产品及医学影像云服务。自2016年，公司一直是国际医用影像胶片产品的分销商，自2018年起，公司在山东省提供自家品牌医用影像胶片产品。
冠泽医疗的业务主线分为三种：分销国际医用影像胶片、对代工厂生产的医用影像胶片进行包装贴牌销售 、 和医学影像云服务的 软件整合。

▲公司主要业务模式（图片来自招股书）
根据灼识咨询的统计，在山东省，冠泽医疗医学影像产品2021年为销量最大的二级分销商；就医学影像云服务业务而言，按2021年销售收入计，冠泽医疗为山东省第三大医学影像云服务供应商，占市场份额约4.7%。
由于已在医用影像胶片产品市场确立市场地位，并乘着医疗信息化 及医学影像云 平台的需求不断增长的趋势，冠泽医疗于2017年通过为医院及医疗机构提供医学影像云服 务进军医学影像云平台市场。
截至2021年12月31日止三个年度各年及截至2022年6月30日止六个月，冠泽医疗分别录得总收入约人民币1.41亿元、人民币1.84亿元、人民币2.11亿元及人民币9862.1万元。

▲公司营收情况（图片来自招股书）
相应的净利润分别约为人民币2232.4万元、人民币2904.3万元、人民币2306.8万元及人民币1540.2万元。其中，2021年冠泽医疗净利润同比下降20.57%。

▲公司净利润情况（图片来自招股书）
#02 中国医用影像胶片和云服务行业概览
医用影像胶片产品是医学影像诊断不可或缺的。其于中国的市场规模从2016年的 约人民币57亿元增至2021年的约人民币66亿元，复合年增长率为2.9% 。
考虑到医用影 像胶片产品是一个相对成熟的市场以及使用医学影像云服务支持的数码医用影像胶片的趋势，预期2030年，市场规模约为人民币48亿元。

▲图片来自招股书
医学影像产品市场的增长下降，主要由于构成医学影像云服务市场一部分的数字医用影像胶片的增长而引发。然而，每年进行的基础医学影像检查次数正在稳定增长。
中 国及山东省的医学影像扫瞄量分别从2016年的2,166.3百万次及155.8百万次增长至2021 年的2,933.0 百万次及211.1百万次，并预计于2030年分别增长至4,313.4百万次及314.2百 万次。
扫描量的增长将不可避免地对医用图像胶片产品及医学影像云服务产生更多需求。 医学影像产品市场及医学影像云服务市场共同构成中国及山东省医学影像检查整体
增长的趋势。

▲图片来自招股书
而在医学影像云服务方面，由于互联网的快速普及和信息技术的快速发展，中国越来越多的医疗机构正在部 署医学影像云服务以提高效率并方便影像阅读，以致市场规模从2016年的人民币7亿 元持续增长至2021年约人民币 35亿元 ，复合年增长率为 36.6% 。
在影像设备改进和影像 量的显着增加带来更大存储容量需求的推动下，云平台成为比传统本地存储更具成本 效益的方式。连同区域内及机构间共享资料及数据的需求，预计未来，中国医学影像云服务行业的市场规模将从2021年的约人民币35亿元进一步增长至2030年的约人民币189亿元，复合年增长率为20.6%。
#03 业务优势和风险
在招股书中，冠泽医疗提到了：

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  公司是山东省提供医用影像胶片产品和医学影像云服务的唯一供应商：冠泽医疗认为，通过专业从事软硬件集成，为客户提供一站式医学影像产品及服务，使得公司区别于山东省其他医用影像胶片产品的供应商。
  
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  涉足山东省医学影像云服务市场的先驱：冠泽医疗视自身为涉足山东省医学影像云服务市场的先驱。公司于2017年开始于向山东省客户销售医用影像胶片的过程中一并配套医学影像云服务，因此已于山东省医学云服务行业上占躆市场地位。
  

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  准备就绪，抓紧山东省的机会：于业绩记录期间，公司所有客户均位于山东省，山东省为中国人口高度密集的省份，医疗需求相对较高，医院覆盖率广泛。目前公司已覆盖山东省43家三级医院、30家二级医院及20家一级医院，占山东省三级医院约21.2%、二级医院4.1%及一级医院1.9%。
  

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  与国际供应商业务关系稳固：于业绩记录期间，Honghe Group成为了冠泽医疗最大的供应商。根据灼识咨询，该医学影像产品生产商为中国及山东省医用影像胶片产品市场的市场翘楚，于2021年按收入计拥有市场份額分别约28.0%及55.0%。后续，冠泽医疗也于2021年2月同Honghe Group订立十年期框架采购协议。
  

除此之外，冠泽医疗还提到了国家层面的利好政策，如国内产品取代进口医疗器械的大趋势，顺势而为，公司也于2018年展开了自家品牌的产品业务，通过向中国的代工生产商采购医用影像胶片产品，后续经过公司进一步的包装及标贴或组装。
未来，凭借冠泽医疗于山东省西部医院方面的经验，为掌握山东省医学影像市场的商机，公司计划扩充销售网络，延伸至未广泛覆盖的山东省东部，从而提高医院及医疗机构覆盖，以扩阔客户基础及进一步巩固于山东省的市场地位。
但值得注意的是，倘若山东省医用影像胶片行业全面施「两票制」，冠泽医疗销售的该医学影像产品生产商的医用影像胶片及自助取片机可能会被计为第三张发票，为「两票制」不允许的情况。因此，公司或许须终止该等业务营运模式，除此之外，财务业绩及现金流量或会受不利影响。

来源：https://www.163.com/dy/article/HKL7DTH305340BZM.html
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