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暴利?负增长!2022上半年中国上市口腔公司业绩表现一览

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发表于 2022-9-9 21:01:30 | 显示全部楼层 |阅读模式 <
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作者丨文清   编辑丨火山
三六九医彩网原创
外界对中国口腔赛道的描述,往往都模糊而感性,甚至简单地统一描述为“暴利”。但很遗憾,“暴利”不仅无法准确反映中国民营口腔行业的现状和发展情景,从各大口腔企业的半年业绩表现来看,甚至“亏本”才是更为准确的代名词。
如何评估上半年中国口腔赛道的现状和发展情况?数据最有说服力。日前,中国各大口腔上市公司业绩报告均已陆续发布,三六九医彩网就此做了简单的整理和分析,以飨读者。
01|上游企业有喜有忧
目前登陆资本市场的中国口腔企业有产业链上游的时代天使、美亚光电等,下游也有通策医疗、瑞尔集团等口腔连锁机构,而产业中游的口腔经销服务业相对弱小,目前还没有出现一家上市公司。
在港股上市的口腔企业有现代牙科、佳兆业健康、希玛爱康健口腔、时代天使和瑞尔集团;在A股上市的有通策医疗和融钰集团(德伦口腔)和上游的口腔设备与耗材生产商;在新三板上市的则有华美牙科、可恩口腔、华齿口腔等中型区域性口腔连锁企业。
经济规律告诉我们,科技含量越高的行业和公司,利润率和业绩就越稳定。在口腔产业上游,以高新技术驱动产品研发制造的口腔设备和耗材制造商,业绩表现在疫情时代堪称稳中有进。
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(三六九医彩网不完全整理,不构成投资建议)
例如国产口腔CT制造商龙头美亚光电,其市场占有率在30%左右,且随着我国CBCT渗透率的提升,国产口腔CT市场空间还有近2倍的增量。由此也就不难理解,为何今年上半年美亚光电的营收增幅依旧保持着行业可喜的两位数。
此外,生产制造口腔骨粉的正海生物、生产氧化锆陶瓷的国瓷材料(爱尔创),它们的营收增幅都保持着理想的幅度。
而和下游口腔医疗服务业高度关联的义齿生产商,其上半年的业绩表现就难言理想。现代牙科、赢冠口腔和佳兆业健康, 它们的营收和净利润同比增幅度都是负数。
显然,下游口腔医疗机构的萎靡,拖累了上游义齿制造企业的业绩表现。
02|下游普遍负增长
下游的口腔医疗连锁机构是大众和行业外媒体关注民营口腔的重点,也是被舆论攻击为“暴利”的集中对象。

但事实是,民营口腔产业下游的牙科连锁机构,即便营收规模在疫情防控的社会背景下仍旧保持了难得的正增长,但除了山东的可恩口腔,其他的上市口腔连锁企业今年上半年的净利润都是负增长。
不夸张的说,中国民营口腔连锁机构承担了最多的牙科“暴利”罪名,却没有得到暴利的实惠,堪称六月飞雪“窦娥冤”。
口腔医疗机构的业绩表现和疫情高度相关,一旦受疫情而停诊,那再怎么高毛利也是水月镜花。上海的华齿口腔即是如此,其上半年因上海疫情停诊近3个月,营收和净利润双双暴跌。
被誉为牙茅的通策医疗,营收规模增幅仅0.05%,净利润则从以往一贯的20%+变为负数,由此也就不难理解为何其市值近半年跌去近千亿。
而山西的恒伦口腔、广东的德伦口腔、四川的华美牙科等区域口腔连锁龙头,它们今年上半年的营收规模都是负增长,业绩表现不及预期。
此外,从具体营收结构来看,隐形正畸服务商时代天使营收和净利润双双负增长,华齿口腔正畸业务营收占比暴跌至5%,都显示了消费下行的社会大背景下疫情对口腔正畸产业的影响之深。
而众所周知的是,口腔种植在集采政策的影响下高度内卷,若是隐形正畸产业再因社会消费萎靡而负增长,那民营口腔医疗产业就真的急需开辟新的业务增长点

来源:https://www.163.com/dy/article/HGLL8FFP0552FGE4.html
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