联影医疗：下一站天后

忠信

2003年，刚成立两年的“Twins” 推出《下一站天后》，获得年度最受欢迎金曲。歌词中提及的“再下个车站，到天后”蕴藏着双重含义，既指铜锣湾地铁站的下一站是“天后站”；也指只要方向对，就必然会抵达。

10年后，彼时刚推出第一台CT和MR的联影医疗还是“两岁小孩”，尽管我们看着她长大，但谁能想到竟出落得如此亭亭玉立。
20年后的今天，“Twins”已到达“天后”，成为了一代人的情怀；联影医疗也坐稳了国产高端医疗设备的头把交椅，她的下一站，或许也是“天后”。
现实也的确如此，2023年8月18日，联影医疗发布上半年业绩报告，实现营业收入52.71亿元，同比增长26.35%，实现归属于上市公司股东的净利润9.38亿元，同比增长21.19 %，持续实现优异增长。
1、崛起之路
2011年，中国医疗设备圈静悄悄发生了一件大事：联影医疗成立，彻底改变了中国的医学影像设备市场的格局。
根据2023年上半年年报，按国内新增市场统计，CT综合排名第3；MR综合排名第3，其中3.0T排名第1；MI(分子影像，含PET/CT和PET/MR)综合排名第1；固定DR和移动DR分别排名第1和第1；RT排名第3。
或许，大部分人并不能理解这些数字意味着什么，我们换一种更直观的方式。根据医工研习社追踪统计，以高端医疗设备中体量最大的CT、MR为代表展示联影医疗的十年奋斗历程：其国内市场占有率从2013年的0飞速发展至2022年的25%，这条令人震撼的曲线，或许更能直观说明联影医疗的崛起之路。

2013-2022联影医疗CT、MR市场占有率趋势(原创)
还有更“夸张”的数据：根据医工研习社追踪，自2016年，联影医疗新装PET/CT市场份额始终保持在30%以上，连续7年位居第1；自2018年推出国内首台一体化PET/MR以来，其新装PET/CT市场份额始也终保持在30%以上，连续4年位居第1。
得益于其愈发强大的市场影响力，让联影医疗成为高端医疗设备全行业全产品线第一个被认可的国产品牌，“GPSU”也成为了用户的下意识选择。短时间内取得如此辉煌的成就，我们认为这得益于联影医疗“高举高打”的市场策略，即以顶级医院建立行业影响力，以用户口碑建立品牌忠诚度，让用户记住“联影医疗=高品质”，而这一切都源自其研发、产品和服务带来的信心。
自成立以来，其始终将创新视为发展源动力，坚持全线覆盖自主研发、坚持掌握全部核心技术、坚持对标国际顶尖水准，在经济性产品获得市场认可的同时也向高端产品发起冲击：
2015年，推出中国第一款大孔径3.0T磁共振uMR 770，打破了GPS在3.0T磁共振领域的垄断；
2017年，成为中国第一家实现超导磁共振的磁体、谱仪、梯度线圈、梯度放大器、射频线圈、射频放大器等所有核心部件的100%自主研发和生产的企业。
2018年，推出中国首台一体化PET/MR：uPMR 790，成为全球第三家能自主研发生产一体化PET/MR的企业；推出世界首台CT一体化直线加速器uRT-Linac 506C，诊断级螺旋CT与直线加速器一体化跨界融合，开启个体化精准放疗2.0时代。
2022年，推出业界首款智慧仿生微创介入手术系统uAngio 960，创造了多项业界第一，填补了中国在高端智能介入系统领域的空白。

在经历了数年技术积淀之后，联影医疗推动CT、MR、MI三大产品线迈向高端，并彻底站稳了脚跟：
在CT领域，在国家“数字诊疗装备研发”重点专项的支持下，推出中国首台超高端320排CT：uCT960+，16cm宽体探测器、单心跳成像，填补了国内超高端CT领域的空白；又打造了引领CT未来的uSense主动感知平台、以及基于全新平台的超高端CT：uCT968，重构CT智能化应用新格局。
在MR领域，推出全球首台75cm大孔径3.0T磁共振：uMR Omega；推出中国首台超高场动物科研磁共振：uMR 9.4T；推出全球首款5T人体全身磁共振 uMR 5T，开启超高场磁共振全身应用新纪元；又打造了引领MR未来的uAIFI类脑平台，解决磁共振三大临床痛点。
在MI领域，推出世界首款2米轴向视野PET/CT：uEXPLORER，首次实现人体全身代谢实时观测；推出世界首款可拓展轴向视野PET/CT：uMI Panorama，首次实现“190ps级” 业界最高时间分辨率；推出全球首台数字化脑专用PET/CT：NeuroEXPLORER，成为脑PET发展的里程碑之作；又打造了引领PET/CT未来的uExcel无极平台，实现了整体性能、临床应用、可拓展性的全面革新。
至此，联影医疗在CT、MR、MI领域均处于世界领先水平，这“三支柱”不仅是成就其今日辉煌的“第一增长曲线”，也成为了其横向和纵向布局的基本盘。
2、第三增长曲线
尽管中国是全球增长速度最快的市场，但毕竟只占全球20%的市场份额。作为国内高端医疗设备的老大，联影医疗要想成为世界前三，必须要有更大的野心，必须把海外当作重点。在国内已接近巅峰的联影医疗迎来了“出海”，正式开启“第二增长曲线”。
与国内类似，联影医疗在国际市场同样秉持“一核多翼，高举高打，全线突破”的市场战略，凭借极具竞争力的技术与产品，服务全球60多个国家超万家医疗及科研机构，初步在重要市场站稳脚跟。
在美国，美国高端影像中心已装机近百台，uMI Panorama入驻于全美顶级癌症中心；在欧洲，uMR Omega入驻具有百年的历史意大利医院，波兰甚至已装机200余台；在亚洲， PET/CT入驻日本最大单体医院，uCT 960+在韩国顶级急诊医疗服务机构装机，选择联影医疗更成为印度的新兴趋势。
根据2023年上半年业绩公告，联影医疗在海外市场实现销售收入达7.18亿元，同比增长32.29%。海外区域收入占比也提升至13.62%，影响力和市场份额均稳步提升；与此同时，在全球市场累计获批近百款产品，累计41款通过 FDA认证 ，39款通过CE认证，为未来国际市场全面发展奠定了坚实基础。
在国际市场的用户满意度、品牌影响力、市场份额均获得稳步提升的同时，联影医疗的第一、二增长曲线也已基本成型，是时候开启新的征程。
根据2023年联影医疗业绩说明会，联影医疗又大幅增加了研发投入，在增强存量市场的同时继续扩充产品线，实现了大影像领域的全面布局：
在CT、MR、MI三大存量领域，其“十四五”国家重点研发计划：光子计数能谱CT正式启动，全力推动实现光子计数探测器和关键部件国产化；其已完成无液氦磁体系统样机开发，正在持续优化，未来几年将推向市场；其正开发下一代高性价比PET探测器，并持续向高性能长轴系统、脑专用机器发力。
在XR、RT、US三大增量领域，其正积极注册准入高端悬吊DSA，将推进多模态智能DSA、3D-DR、双能术中CT等设备，满足多临床场景需求；其又一项“十四五”国家重点研发计划：MR-linac也正式启动，推进多模态放疗系统的技术和系统开发，提高肿瘤放疗的精准性和有效性；其正研发面向高端及超高端市场的高性能超声及核心部件，未来几年将陆续推出多款超声。
如果说CT、MR、MI是联影医疗的第一增长曲线，那么DSA、US、RT将是其第三增长曲线，助其穿越周期，实现持续性增长。
因为，DSA、US、RT也拥有非常惊人的市场容量。以超声为例，根据Signify Research数据，2020 年中国超声需求量约13.8万台，占全球超声市场份额的61.3%，是毋庸置疑的全球最大超声市场。
或许您会问，为什么必须是联影医疗？
因为，或许只有联影医疗才可能打破GPS在DSA领域的垄断地位、打破瓦里安医科达在RT领域的垄断地位。

联影Linac市场份额变化趋势(原创)
以DSA为例，5年前GPS占据国内85%以上的市场份额，5年后的今天，依然占据85%以上的市场份额，几乎没有任何变化。反观Linac(直线加速器)，联影医疗刚布局RT的2019年，瓦里安和医科达占据了国内80%以上的市场份额；仅3年后二者国内市场份额就已降至75%，联影医疗Linac市场份额已升至10.5%，按照这种趋势，预计2025年将升至20%。
这就是品牌力和市场影响力带来的价值，我们也坚信其第三增长曲线同样会发展的很好，并与第一、第二增长曲线“共振”，使其市场基本面进一步改善。
3、护城河
从2011年至今，联影已经打造了DR、CT、MR、PET、RT、DSA等，又布局了US，相信未来也还会有其他产品线，可能很多人看不懂联影医疗为何要“四面出击”？
其实，直到今天，联影医疗才基本完成了由CT、MR、MI为核心的第一增长曲线和以DSA、US、RT为核心的第三增长曲线共同构成的第一代产品的全面布局，其目的也很清楚——全闭环诊疗一体化：
即，通过以DR、CT、MR、MI、US等为代表的诊断设备实现精准诊断，通过以DSA、C形臂为代表的诊疗设备实现精准诊疗，通过以ART (自适应)和 AIO (一站式)为代表的放疗技术实现精准高效智能治疗。
2023年3月21日，国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》，不仅史无前例地将CT、MR将“踢出”乙类目录，还将PET/MR、Tomo等调整为乙类，这意味着医疗机构一定程度上实现了配置自由。
2023年6月29日，国家卫健委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》，与“十三五”相比，“十四五”大型医用设备配置规划数量显著提升，这意味着高端医疗设备将迎来“新基建”，带动产业链升级。
2023年7月26日，国家卫健委发布推荐性卫生行业标准《县级综合医院设备配置标准》，规定了不超过1500床位规模县级综合医院的设备配置数量最低标准，这意味着县域医疗或将迎来大发展，“大病不出县”或者将成真。
与此同时，随着进口品牌的全面国产化，从招采角度“支持国产”已变成了事实上的“空话”，大家又回到了拼产品、拼价格、拼服务的市场竞争时代。
在这样的背景下，在政策红利和市场需求的驱动下，联影医疗将在“十四五”期间将迎来黄金发展期，继续扩大其国内市场占有率。
一方面，作为用户心中的“第一梯队”品牌，联影医疗必然会是高端医疗装备“新基建”的最大受益者之一，进一步奠定其行业地位；另一方面，联影医疗长期致力于持续提升县域医疗综合能力，其CT、MR、XR系列产品已在县域站稳市场，成为“国产第一选择”，这种优势将在未来数年内为其在县域“开疆拓土”提供持续保障。
而这一切，都源于其宽且深的“护城河”优势，即以用户支持为核心的口碑优势、以高举高打为核心的市场优势、以可持续创新为核心的技术优势、以全产品线为核心布局优势、以及其他国产企业所不具备的不可替代性的品牌优势，这让其即使面对“前有强敌、后有追兵”的激烈竞争下，始终立于不败之地，并不失敌之败也。。。