全球口腔器械“老大”再并购

一朵奇葩阳

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近期，全球最大的牙科产品经销商Henry Schein（汉瑞祥）发文宣布，将通过收购S.I.N. Implant System（以下简称“S.I.N.”）进入巴西的牙科植入物市场。相关交易金额未被公开，不过该公司在去年实现营收6100万美元（折合人民币约4.4亿）。


资料显示，汉瑞祥是一家成立近百年的医疗械企，公司在1997年以3.18亿美元收购 Sullivan Dental Products公司一举成为全球最大的牙科设备和用品经销商。此后的25年中公司又陆续收购了超过40家企业，不断巩固自身“龙头”的地位。此次收购旨在补充汉瑞祥的牙科耗材和设备业务的同时，推进该公司的“BOLD+1”战略。


两家公司在5月份签署了一份最终协议，根据该协议，S.I.N.将保留其领导地位，并成为汉瑞祥全球口腔重建业务（Oral Reconstruction Group）的一部分。


01
全球最大牙科产品经销商
即将进入巴西种植体市场


据悉，S.I.N. Implant System是巴西领先的种植牙制造商之一，总部位于圣保罗。公司专注于生产广泛的牙科种植物产品，涵盖了各种种植物和骨再生产品，用于牙科种植手术和修复。这些产品在2022年为公司创造了6100万美元的销售额。

S.I.N.旗下部分产品


此前该公司不断扩大其产品在巴西和其他国际市场的分销网络，最近还将产品的分销扩展到美国和其他国际市场。


文件披露，汉瑞祥将从私募股权基金——南十字星集团(Southern Cross Group)手中收购S.I.N.，交易完成后SIN将成为汉瑞祥旗下全球口腔重建集团的一部分。不过该交易还需要获得监管部门的批准，公司预计将在今年下半年完成，但相关交易金额未被公开。


汉瑞祥全球口腔重建集团首席执行官René Willi在接受采访时表示，S.I.N.的产品组合与公司现有的口腔重建产品和服务完美契合，此次收购将补充汉瑞祥的牙科耗材和设备业务。并且汉瑞祥和S.I.N.团队都致力于为客户提供基于证据和科学支持的牙齿修复解决方案，以改善患者的生活质量。公司期待S.I.N.团队的加入。

汉瑞祥董事会主席兼首席执行官Stanley M.Bergman表示补充道:“巴西是全球牙科种植物市场增长最快的市场之一，这归因于当地人民对口腔健康重要性的认知不断增强，以及庞大的老龄人口。公司早在五年前就开始在巴西开展业务，收购S.I.N.是我们‘BOLD+1’战略拓展快速增长的牙科专业业务的自然延伸，这项协议标志着我们即将进入巴西种植体市场。”


02
25年愈40桩收购
靠并购成为“全球最大”


据了解，“BOLD+1”是汉瑞祥的战略计划之一，该计划强调通过收购、并购和战略合作来增强公司在牙科特色领域的市场份额和影响力。其中，BOLD是指扩大业务、创新产品、领导市场和发展全球业务。而+1代表通过收购和合作等方式增加一项新的能力或资源。


公司认为，通过战略收购和合作能够不断扩大公司产品线，加强市场渗透力，并为客户提供更多更好的牙科产品以及更加优质的服务。此次对SIN的收购就加强了汉瑞祥的牙科耗材和设备业务，而在此前的25年中公司还收购了大大小小40多家公司。

制图：器械之家


通过这些收购，汉瑞祥成长为世界上最大的以诊所为主的口腔医疗、动物健康的医疗保健产品和服务提供商，旗下除了公司自有品牌产品以外，还拥有超过30万种品牌产品，如BioHorizons、Camlog、Biotech Dental和medentis medical等，涵盖了从牙科器械和设备、医疗器械和耗材、药品、数字解决方案到医疗实验室设备和耗材等领域。


凭借丰富的产品线，公司在全球范围内布下了强大的业务网络。数据显示，汉瑞祥在全球32个国家和地区设有附属机构，为超过100万的牙科和医疗客户提供服务。

事实上，汉瑞祥自1932年成立至今已有近百年历史。最开始公司只是一个为纽约牙科诊所提供医疗用品的小型供应商，而随着时间的推移公司规模逐渐扩大，成为如今的全球性的医疗产品和服务供应商。


公司在介绍中骄傲的表示，作为《财富》500强企业和S&P 500指数成员，公司的销售额自1995年成为上市公司以来，以大约12.1%的复合年增长率增长，在2022年达到126亿美元。


财报


根据财报显示，汉瑞祥2022年净销售额126.47亿美元，2021年为124.01亿美元。全年归属于公司净利润5.38亿美元，上年为6.31亿美元。

其中牙科类营收74.7亿，其中62%来自北美市场，26%来自欧洲市场。公司毛利额38.3亿，同比增长4.3%，毛利率30.3%。营业利润7.5亿，同比下降12.3%。净利额5.66亿，同比下降14.2%，净利率4.5%。


03
种植牙市场


据世界卫生组织统计，全球78亿人口，牙齿脱落超过300亿颗，其中超过200亿颗是可以种植的，而能负担的起费用的人群大约占比10%，也就说目标市场大概在20亿颗牙齿，其中2021年的完成种植牙3200万颗。

图表来源：国海证券


据世界卫生组织的数据，在德国每10万人对应85个牙医，美国是60个牙医，而中国只有45个牙医。目前较为成熟的市场主要在西欧，美国是高速发展的市场，而中国则是未来增长的核心市场，随着中国等新兴市场的经济的发展，中产阶级的增长及对健康的关注，将推动整个种植牙行业的发展。


有数据统计，2021年全球种植牙市场容量约55亿美元，市场渗透率非常低。种植牙全球前五品牌的市场占比超过75%，分别是士卓曼Straumann（29%），Envista（20%），登士柏西诺德Dentsply Sirona（11%），奥齿泰Osstem（9.5%）和汉瑞祥Henry Schein（5.5%）。

其他全球超过一百个种植牙品牌争夺25%的市场份额，其中知名的包括Hiossen Implant, Zimmer Biomet, BioHorizons, Hiossen, Megagen, ACE Surgical, Bicon, Anatomage, Blue sky Bio, Aseptico, Titan Implants, Septodont, Vita, Essential, Zest Anchor, Kyestone Dental等等，可谓竞争十分激烈，其中还包括国产的威高，创英Trausim，百康特Bioconcept，百齿泰Dentalmaster（大博医疗子公司）。


在国内，目前我国种植牙市场基本被外资品牌垄断，国产品牌市场份额仅占约10%，以及仍然较高的产品价格，这导致相当数量的国内消费者要用较高的价格购买到尚未完全“本土化”的种植牙产品。尽管高端市场难以触碰，但接下来的国家集采将会给国产种植牙带来新的发展机会。


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2009年，汉瑞祥进入国内市场，并在上海成立汉瑞祥（上海）贸易有限公司，主要从事与齿科业务有关的产品销售。此后公司深耕中国成为目前国内口腔中游平台头部竞争者之一。而且未来随着种植牙被相继纳入医保、集采的推进，行业渗透率有望快速提升，对于汉瑞祥这样全面布局的企业发展具有推动作用。


那么随着此次进入巴西种植牙市场，汉瑞祥的商业版图将进一步扩大，未来这个“巨头”又将如何发展？器械之家将持续关注。