年销售342亿!透析巨头分拆上市

忠信

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1月6日，Baxter（“百特”纽约证券交易所代码：BAX）发文宣布，将拆分肾脏护理和急性治疗两个业务部门为一家独立上市公司，预计在未来12-18个月内完成。

而后百特将专注于医院、医生办公室和其他护理场所的互联医疗设备、技术和药品，新的肾脏护理公司将为急性和慢性肾脏疾病患者提供透析创新。
据悉，2021 年，肾脏护理和急性治疗业务的全球销售额总计约为 50 亿美元（约342亿人民币）。同年其他业务（不包括肾脏护理和急性治疗）的年销售额约为110亿美元（约752亿人民币）。

截止2021年12月31日，百特年度预计净销售额
百特表示新公司将在总计约150亿美元的细分市场运营，预计未来三年复合年增长率将在3%至4%之间。新公司将在其经营的业务中处于领先地位，有意义的财务规模，并有机会在近期及更长时间内扩大利润率。
受此消息影响，BAX股价下跌超过7%，至每股48.45美元。

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核心业务拆分，并非谣言
此前，早在2022年9月，就有消息传出百特将出售其肾脏护理业务的两个部门。
而后，在Baxter的2022第三季度财报的电话会议上Baxter首席执行官Joe Almeida做出了证实，其称该公司的投资组合评估流程已完成约四分之三，并将能够在2023年1月初宣布其新结构。并表示，”当我们审视我们的产品组合时，我们会保留一些产品，有些产品不会。”

1月6日，Baxter的董事会授权该公司拟议的分拆计划。随着分拆的推进，百特表示计划会在适当的时候进行进一步的更新，但是不能保证分拆的完成，也不能保证其任何其他战略过渡计划的完成。
其他的拆分计划
此外，百特公布了其他战略替代方案，其中包括对生物制药解决方案（BPS）业务的潜在的出售或者拆分计划。
BPS 业务为制药和生物技术行业提供合同制造服务。百特表示，它有持续的增长机会，但BPS业务与其投资组合的其他部分的一致性有限，潜在的出售或其他交易可以帮助Baxter简化其重点。
百特还表示，根据其重组计划，拆分BPS使其有望成为“更强大的医院解决方案和互联护理公司”。该公司计划进行战略投资以加速这一愿景。

超百亿收购，背上巨额债务
作为全球领先的老牌医疗耗材企业，近年来百特一直在寻求新的业务增长机会。

• 在收购战略中，2012年，百特收购了智能输液泵生产商 Sigma 和领先的显微外科产品公司Synovis生命技术公司；
  

• 2013年，收购全球肾病护理的创新公司瑞典金宝（GAMBRO AB）进一步巩固了其在透析领域的行业地位；
  

• 2015年，百特分拆为两家公司，一家专注于开发和销售生物制药，名为Baxalta并独立上市。而另一家则专注于医院、营养、肾病和手术护理，发展为现在的Baxter；
  
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• 2019年，百特以超过2亿美元的价格，收购Cheetah Medical，获得无创血流动力学监测仪技术；
  

• 2020年，收购了Seprafilm来自赛诺菲的粘附屏障，并与临床大数据分析专家MediAware合作，旨在支持下一代输液泵剂量误差减少软件；
  

• 2021年12月13日，百特以每股156美元现金的价格完成对Hillrom的收购，加快了公司在全球范围内改变医疗保健和推进患者护理（从医院到家庭）的愿景。
  

但随之而来的是巨额债务。为此，百特发行了78亿美元债券。所以，业界认为此次业务剥离计划就是为百特筹集资金偿还债务。

02
季度亏损29亿
业务重置，或与美敦力抢占市场
除了高额外债，从过去一年百特公布的财报中，我们也可以看出肾护理业务是百特的核心业务，拆分也实属无奈之举。
根据百特最新公布的2022第三季度财报，季度净销售额37.73亿美元，上年同期为32.26亿美元。季度归属公司净亏损29.37亿美元，上年同期净利润4.5亿美元。

其中肾脏护理、临床营养和高级外科以固定汇率实现了中等个位数的增长。按固定汇率计算，药物交付绩效与 2021 年同期相当。其肾脏护理销售额942万美元其同比增长达4%。

Hillrom的一线护理、患者支持系统和手术解决方案业务为第三季度的销售额贡献了7.35亿美元；却确认了与收购Hillrom相关的31亿美元的税前商誉和无形资产减值费用，致使该季度出现亏损。
业务重置，或与美敦力抢占市场
百特是第一批进入中国市场的跨国医疗企业之一，也是第一家将血液透析、腹膜透析、连续性肾脏替代治疗疗法引入中国的企业。
其专注于慢性病及危重治疗领域，在全球范围内开发、生产和销售治疗血友病、免疫系统疾病、传染病、癌症、肾科疾病，以及深度创伤等复杂重症的产品。

据悉，2018年百特累计为近15万民中国终末期肾脏病患者提供了腹膜透析治疗方案。
到2019年，在国内尤其是血液透析仪市场中，百特的市场占有率仅次于费森尤斯。目前，百特在透析行业中处于第一梯队，是市场的引领者之一，与费森尤斯、DaVita一起被称为“透析三巨头”。

图片来源：众成数科
百特的分拆举措符合医疗技术的主要分拆趋势。这也使其成为另一个最近布局肾脏护理的领域企业的竞争对手——2022年5月美敦力和DaVita宣布计划创建一个新的肾脏护理公司。

据悉，美敦力将其肾健康解决方案（RCS）业务注入这家新成立的公司，其中包括当前的产品组合（透析通路，急性和慢性疗法），研发进程中的肾健康产品管线，相关的全球制造、研发团队和设施。
同时，公司将专注开发一整套肾健康领域的新产品和解决方案，包括面向未来的居家透析相关产品，提高不同类型透析疗法的可及性。
美敦力肾健康解决方案业务总裁Ven Manda表示，“新公司完全专注于端到端肾健康解决方案，将为全球超过300万肾衰竭患者的生活带来可衡量的改变 。这一患者群体的规模在未来十年内预计将翻一番。”
DaVita
DaVita公司创立于1979年，总部设在丹佛。是美国第二大透析服务运营商。
作为临床护理和创新的前沿组织之一，DaVita同时也是一家规模可观的肾脏护理服务商。2005年，DaVita收购了Gambro，将其透析中心的数量增加了一倍，进入发展的快车道。

目前，Davita在全球运营了超过3154家透析中心，同时和约850家医院合作进行住院透析服务，服务了26.6万名透析患者，进行了3500万次透析服务。其中76%为透析中心服务，18%为家庭透析服务，6%为医院住院透析服务。
费森尤斯医疗
作为透析领域的龙头老大，2020年国内血液透析仪数据，以销售数量计算，全球血透之王费森尤斯以31.28%的市场份额高居榜首。受疫情影响，费森尤斯也在去年调整业务形态展开求新求变，以节约更多成本。

2022年3月，费森尤斯医疗宣布将其医疗保健北美公司（Fresenius Medical Care North）的护理部门Fresenius Health Partners与InterWell Health、Cricket Health合并成立一家独立的新公司，以提供肾脏护理服务。
合并已经在2022年8月份完成，新公司以InterWell Health品牌运营，价值24亿美元。新公司潜在市场总额为1700亿美元，主要扩展CKD（慢性肾脏病）3至5期的阶段市场，推动中晚期慢性肾病护理人群的增长，加速肾脏护理转型。
03
血液净化市场前景广阔
国内众多企业加入赛道
近年来，随着人均收入的增长及医保覆盖比例的增加，我国终末期肾病ESRD患者接受治疗比率也在不断提高，从而进一步推动血液净化行业的增长。
数据显示，2017年至2021年，中国ESRD患者人数从2,529.1千人增至3,592.2千人，年复合增长率为9.2%，高于同期的全球水平。预计到2030年我国终末期肾病患者（ESRD）人数将突破300万人。但接受治疗的患者比率不到20%。

面对如此庞大的市场，国内许多企业纷纷踏足赛道开始布局，目前有威高血液净化、三鑫医疗、宝莱特等企业也在肾透析领域占有重要地位。此外，乐普医疗（成都欧赛）、天益医疗、山外山以及贝恩医疗等企业在行业内有影响力。
威高血液净化
威高血液净化（港股上市公司威高股份的参股公司），2004 年创立，专注于血液净化领域，主要与泰尔茂和日机装合作，业务模块分成血液透析、腹膜透析以及透析治疗服务三大领域。

透析产品方面包括血液透析机、高、低通聚砜膜透析器、血滤器、透析管路、动静脉穿刺针、透析液（粉）、血浆分离器等产品；透析治疗服务方面，在全国拥有血透中心数十家，实现了血液净化治 疗相关的产品与服务全产业链覆盖。集团拥有员工约 5100 人，服务国内近 5000 多家客户，下辖七家子公司。
2021年，威高血液净化透析器销售额市占率为32.4%，威高血液净化血液管路销售额市占率32.6%，位列国内第一。
三鑫医疗
江西三鑫医疗科技股份有限公司，1997 年创立，专注于医疗器械研发、制造、销售和服务。主要产品涵盖血液净化类、留置导管类、注射类、输液输血类、心胸外科类、防护类六大系列。

公司累计服务透析人次超 1.2 亿次，累计服务于疾控中心疫苗接种 8 亿余次，现有专利证书 80 余 项，产品注册证 80 余项，参与制定国家及行业标准 10 项，产品销往 60 多个国家和地区。
此外，在收购了透析设备厂家成都威力生后，三鑫医疗打通了透析全产业链，在接下来的国产化和国家集采的过程中将迎来机会。
宝莱特
广东宝莱特医用科技股份有限公司成立于1993年，宝莱特公司是集研发、生产和销售医疗器械为一体的现代化高新技术企业。在全球范围内设立 15 个子公司，建立超25 万平方米产研基地，为全国近 5000 家医疗机构及三甲医院，为美国、德 国、意大利、西班牙等全球 140 多个国家和地区提供产品及服务。

血液净化方面，公司通过内生式发展和外延式并购相结合的方式，完成了血液净化设备及耗材的全领域布局，拥有血液透析设备(机)，血液透析器、血液透析粉/透析液、灌流机、血透管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等产品。
乐普医疗（成都欧赛）
成都欧赛医疗器械有限公司是一家国家高新技术企业，致力于研发、生产和销售血液净化及其相关医疗器械产品，目前产品主要针对血液透析领域耗材环节。
此外，该公司自主创新研制的聚醚砜中空纤维膜血液透析器于2009年问世，实现了此类产品的国产化，而经过10多年的创新发展，成都欧赛医疗器械有限公司也成为了国内血液透析医疗设备行业领域中的佼佼者。

目前，成都欧赛医疗器械有限公司共有发明专利3项，实用新型专利21项，研发人员占企业职工比重为19%。
天益医疗
宁波天益医疗器械股份有限公司是国内较早专注于血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售的高新技术企业之一。主要产品包括体外循环血液处理设备、喂食器械及导管、注射穿刺器械、物理治疗及康复设备、医用高分子材料及制品、医用卫生材料及敷料、病房护理设备及器具等。
2022年4月7日，天益医疗成功登陆深市创业板市场。
山外山
重庆山外山成立于2001年，主要产品及服务包括血液净化设备、血液净化耗材以及连锁血液透析中心医疗服务。

目前已开发出血液灌流机、血液透析机以及连续性血液净化设备(CRRT)，并自主开发出血液透析浓缩液、血液透析干粉等血液净化耗材，产品广泛应用于治疗各类急慢性肾功能衰竭、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种病症。

6月6日，山外山顺利通过科上海证券交易所科创板。据重庆山外山招股书，公司在2021年8月被中国医疗器械行业协会证明为“国产血液净化设备市场占有率居第一”。
贝恩医疗
贝恩医疗于2003年成立，目前是中国最大、全球五强、技术领先的血液净化类医疗设备制造商，其销售范围已覆盖至欧洲、亚洲、中东、非洲和南美洲等近70多个国家和地区。

据医械行业数据监测平台众成数科的数据，目前国内前三大血液透析管路企业市占率已经超过了50%。其中，贝恩医疗以市占率20%成为国内最大的血液透析管路生产企业。
纵观百特的发展历程，肾脏护理业务自开拓以来一直是其核心业务的重要组成部分。业务重置，最终能否帮助百特驱散头顶的阴霾；面对国内企业的持续发展，市场终将被分割，未来，百特又将采取哪些“新战略”？器械之家将持续跟踪报道。

来源：https://www.163.com/dy/article/HQQAGTPC05485LD8.html
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