飞利浦、朗润的大客户--国产MRI核心零部件供应商登陆北交所

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近日，国产MRI设备独立第三方供应商辰光医疗在北交所上市。
招股书显示，辰光医疗自 2004 年创立之初就专注于研发 MRI 系统中捕捉人体信号的各类射频探测器，后续逐步覆盖超导磁体、梯度；此次公司拟IPO募资约1.5亿元，主要用于磁共振成像核心零部件研发及产业化项目、科研定制型超导磁体研发项目、补充流动资金。
MRI核心硬件国内领先，具有优质稳定的客户资源

辰光医疗在高端医疗器械制造领域的突破从源头上推动了国内磁共振技术的发展与应用，同时帮助中游的磁共振整机制造商在一定程度上消解了对于海外核心零部件的依赖：
一、拓宽产品线广度，成为国内领先的MRI设备独立第三方供应商。
辰光医疗可以自主研发超导MRI系统90%的核心部件，包括射频探测器、梯度线圈、超导磁体、梯度/射频功率放大器等，是全球少数同时掌握1.5T、3.0T、7.0T超导磁体生产技术的独立第三方供应商。
二、辰光医疗重视研发加速产品更新迭代和应用拓展，持续加大对于射频探测器和超导磁体的研发力度。
相继推出“云线圈”、7.0T动物实验成像用超导磁体、质子治疗回旋加速器超导磁体等具有重要产业价值的产品，保持良好的产品梯度和应用拓展，为业绩增长奠定基础。

三、把握性价比，打破国外垄断实现进口替代。除联影医疗外，绝大多数国产设备厂商的产业闭环能力尚待提升，仍然需要从上游进行零部件的采购。辰光医疗设计开发出种类齐全、样式丰富，适配不同厂家、型号的射频探测器和超导磁体，同时提供定制化设计，满足客户产品需求。目前3.0T磁体、7.0T磁体及7.0T临床前MRI系统是国内产业目前依然被外资产品垄断的领域，辰光医疗已经对国内知名系统商及集成商批量供应1.5T超导磁体，储备3.0T超导磁体作为下一代产品，并配合7.0T超导磁体，构建临床前 MRI系统，应用于创新药物开发过程，打破了美国布鲁克公司在磁共振科学仪器领域的垄断。

四、培育优质客户资源，建立良好的业界口碑和影响力。
辰光医疗与知名系统集成商、高校、科研院所和医院等建立合作。辰光医疗与Philips、万东医疗、朗润医疗、贝斯达等国内外主流系统商形成产业合作关系，为Philips战略供应商，满足了跨国MRI系统设备商对于质量的严苛要求，建立了先进的管理体系，产品获得日本、美国、欧洲多项权威认证。
营收保持快速增长，净利润三年CAGR达205.35%

从营业收入方面来看，2019-2022H分别为13391.97万元/14246.47万元/19615.42万元/5581.17万元，2019-2021三年CAGR为21.02%。2019-2021年保持快速增长主要受益于超导磁体和射频探测器两类产品的共同发力，其中医学用超导磁体2019-2021分别实现收入2699.73/4015.70/4926.78万元，2021年同比增长22.69%；射频探测器2021年实现7202.06万元收入，同比增长42.98%。2022H1同比下降主要受上海疫情影响，部分销售订单延期执行。

辰光医疗主要产品产销率达到高位，扩产需求日益明显。医学影像类超导磁体的产销率近三年保持于90%以上，产能利用率保持上升趋势，2021年达到70%，产销两旺。射频探测器产能利用率始终处于77%以上，所产的射频探测器产品主要通过新品销售及维保业务两大方式使用，其中属于新品销售的产销率近三年快速上升达到近80%，而包含维保业务的产销率始终保持92%以上，市场需求情况良好。
拟投入1.5亿元用于扩产及研发，达产后产值2.24亿

辰光医疗募投项目拟发行1500万股，投资1.5亿元资金用于磁共振成像核心零部件研发及产业化项目和科研定制型超导磁体研发项目两大项目。

磁共振成像核心零部件研发及产业化项目主要产品为云线圈产品、一体化射频链路及线圈产品、数字化射频功率放大器、梯度功率放大器以及静音梯度线圈，招股书披露三年计划完成项目建设。
项目达产后，每年生产云线圈500台，一体化射频链路及线圈产品200台，数字化射频功率放大器200台，梯度功率放大器200台，静音梯度线圈110台，根据招股书披露，完全达产后年产值可达2.24亿。
医学影像市场潜力巨大

医学影像设备在医学诊断中起着举足轻重的作用，医生可以通过设备直接对人体内部组织器官结构进行影像信息的分析判断，为病症确诊提供科学客观的依据。近年来，随着医学影像在治疗疾病的重要性日益突出，医学影像设备市场需求也进一步激增，市场规模不断扩大。
据灼识咨询数据显示，2020年全球医学影像市场规模约 3100 亿元，市场规模较大且仍然保持稳定增速；中国医学影像行业虽发展较晚，但增速较快，中国医学影像市场规模为537亿元，2015年至2020年的复合增长率为12%。
其中2020 年MRI系统的市场规模达到93亿美元，预计到 2030 年将达到145亿美元。中国市场MRI系统销售规模在2020年达到89亿元，预计到2030年将增长至244亿元，年复合增长率超过10%。目前1.5T系统仍然是市场上的主要产品，其保有量大概是3.0T系统的3倍，预计未来3.0T系统将成为市场新的增长点。
从辰光医疗目前的产线布局看，辰光医疗不仅可在高场强磁体领域进一步突破，亦可借助特种超导磁体系列的竞争力，通过科研路线完成高能物理等医疗领域之外的市场扩展。无论如何，创新都是领先市场的唯一选择，辰光医疗要理清自己的生存之道，或许还需在稳定的前提下继续探寻。▲文章来源：医疗器械创新网
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