国产眼科器械龙头，加码这一领域

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今日，爱博医疗(688050.SH)公告，拟使用公司自筹资金2.45亿元人民币，以认缴新增注册资本、股权转让的方式取得福建优你康光学有限公司(以下简称“优你康”)51%股权。

这是爱博医疗继5月向优你康进行 1 亿元投资后，向该公司新一轮股权投资，在本次股权投资后，优你康将成为爱博医疗控股子公司并纳入合并报表范围。


01
国内眼科器械巨头
收购隐形眼镜制造商


国产眼科器械巨头


爱博医疗成立于 2010 年，专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务。目前的主要产品包括人工晶状体（IOL）和角膜塑形镜（OK镜）， 分别针对白内障和屈光不正这两大类眼科疾病。

2022 年度，爱博医疗总营收实现营业收入 57,949.69 万元，同比增长 33.81%，其中：“普诺明”等系列人 工晶状体同比增长 15.77%，“普诺瞳”角膜塑形镜同比增长 62.09%。归属于上市公司股东的净利 润 23,269.40 万元，同比增长 35.80%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 20,781.66 万元，同比增长 38.84%。是国内眼科器械市场当之无愧的巨头企业。


或集采承压 扩展产品线

根据 2022 年企业年报显示，爱博医疗人工晶状体相关产品占年度营收 60.84%，角膜塑形镜相关产品占年度营收 29.95%，两项主要产品合计占公司营收 90%以上，存在主营业务占比过大、业务板块较为单一的问题。同期，公司还中标多地的人工晶状体集采，销售额虽继续保持增长，但公司该产品的单价也受集采及其他因素的影响而下调。综上来看，爱博医疗有扩展产品线、多元化营收的需求。
那么为什么是优你康这家公司呢？


一线隐形眼睛制造商

根据企业公开资料显示，优你康成立于 2019 年，专注于隐形眼睛制造业，是一家集生产、制造、销售为一体的企业。其存在以下优势：

• 在技术方面，优你康是大陆十大具有规模化彩瞳工厂之一，拥有媲美国际一线大厂的3.5代全信息化生产线，可实现工业4.0自动化，生产一片隐形眼镜只需0.5秒；而中国大陆同行业采用的一二代技术，一片隐形眼镜的生产制造时间需2.5秒。目前优你康能够实现月均1100万片产能。
  

• 在核心基材方面，隐形眼睛所需要的硅水凝胶材质目前仅有强生、库博等个别国际厂商持有。而优你康取得的硅蓝日医疗器械产品注册证是国内第一张国产硅胶隐形眼镜证照，可以说是国内唯一具备相关资质并实现大规模工业化量产的厂商。
  

• 在知识产权方面，优你康如今已取得7张产品注册证，拥有8项专利，另10项专利正在申请中，拥有软件著作权5项，同时获得专利授权24项。
  

收购优你康可以让爱博医疗获得一条完整的高端隐形眼镜生产线，依托爱博医疗眼科器械全周期技术平台优势，凭借在产品研发、生产管理、 营销网络建设等方面的丰富经验，能够实现两家企业产品结构互补，迅速形成产能优势，加快市场布局，同时为收入增长注入新动力，是一次非常有利的战略布局。


眼科细分市场千千万，是什么使得爱博医疗相中了隐形眼睛这个市场呢？


02
巨头云集
这一市场有何魔力


市场渗透率低


眼科因市场空间广阔，壁垒高，向来被誉为黄金赛道。具体到隐形眼镜这一细分市场，在我国，隐形眼镜（彩片和透明片）属于三类医疗器械的监管范围。根据国家卫健委公布的数据，2022 年我国近视人口高达 7 亿人，而隐形眼镜在近视人群中的渗透率比较低，与中国台湾、日本、韩国等地区渗透率还有很大差距。


市场高增长率

据 Baird 2019 年数据显 示，全球隐形眼镜市场零售额约为 90亿美元，预计全球隐形眼镜市场规模于 2027 年将达到 103.9 亿美元。根据兴业证券行研报告，国内隐形眼镜市场零售规模约 150-200亿人民币，在多因素推动下持续高增长。随着消费者对美观度的日益关注、消费能力的兴起和电商平台铺货渠道的快速发展，中国境内隐形眼镜渗透率有望加速提升，市场规模增长潜能较大。


国内处于发展阶段


虽然隐形眼镜在我国已形成稳定的产业链，上游为材料商，中游为生产及品牌商，下游为线上线下销售渠道。但是当前国内占据绝大份额的生产厂家主要是国际大厂、中国台湾厂商、 日韩厂商，而境内生产厂商仍处早期发展阶段。

隐形眼镜生产质量要求高，在产品注册证、生产工艺及技术、产能方面具有较强壁垒，国内隐形眼镜市场品牌商和制造商大部分处于分离状态，因此境内高质量的隐形眼镜制造商属于稀缺性资源，而优你康持有国产厂商中唯一一张隐形眼睛三类医疗器械证，有望迅速放量，实现国产替代。


巨头云集


在目前的隐形眼镜市场中，爱尔康、博士伦和强生这三个全球性的巨头以其技术实力、品牌影响力和深厚的行业经验，成为了隐形眼镜市场的主导力量。根据财报显示，在视力保健业务，三家巨头年增长率一直保持着两位数以上。这其中强生全视是该领域当之无愧的霸主。


强生全视


在强生医疗现今的四大板块中，强生全视表现尚佳，最新公布的2022年报中显示，公司全年营收949.4亿美元，同比+1.3%，其中眼科是医疗器械板块少有的全部维持正增长细分领域，成为拉动业绩的重要引擎。

2017年，强生43.25亿美元现金收购雅培全资子公司Abbott Medical Optics（眼力健），包括白内障手术业务、先进的激光角膜屈光手术（LASIK）业务等，全面进军眼外科领域。至此，强生眼科眼力健、视力健两大业务线正式建成：

• 强生眼力健主要业务为外科手术业务及相关耗材，覆盖白内障及屈光眼表等领域的相关设备与耗材，产品包括人工晶状体品牌TECNIS。
  

• 强生视力健主要做隐形眼镜业务，品牌有Acuvue和彩瞳blink，属行业头部品牌。曾在1988年推出了全球首款更换型隐形眼镜，后续逐渐推出日抛、美瞳等产品，引导当时的视力矫正产品行业变革。
  

随着对雅培AMO的收购，再加上此前已有的Acuvue隐形眼镜业务，强生在视力保健领域的领导地位正式确立。


爱尔康


爱尔康主营业务分为外科手术业务和视力保健业务。隐形眼镜归属于视力保健业务旗下，根据财报显示，2021年，爱尔康的销售额为 82.22 亿美元，同比+22%。外科业务和视力保健业务均实现了两位数增长。

视力保健业务年度销售额 35 亿美元，隐形眼镜销售收入 21.39 亿元，占比高达 60%，营收同比增长 16%。


同时爱尔康的研报指出，受益于日抛型隐形眼镜和优质可重复使用镜片市场快速增长；1.94 亿未确诊的干眼症患者，随着诊断和眼科技术的进步，将逐步提高干眼症治疗需求；亚洲等新兴市场越来越多地消费视力保健产品。预估视力保健市场为 160 亿美元，每年以中个位数增长。


博士伦


博士伦是中国视力保健业务的市场领导者，据统计，其市场占有率位居中国首位。该公司提供了一系列视力保健产品，使其能够满足不同消费者的多样化需求。

博士伦的视力保健产品主要包括各种佩戴方式的隐形眼镜，如次抛型隐形眼镜和日抛型隐形眼镜等。次抛型隐形眼镜提供了便利性和灵活性，适合那些不希望每日更换眼镜的消费者，而日抛型隐形眼镜则为那些追求高卫生标准或频繁更换眼镜的消费者提供了理想的选择。

根据博士伦财报显示，其视力保健部门 2021 年营收 22.43 亿美元，占博士伦整体营收的 66.7%


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对于爱博医疗而言，这次收购无疑将使公司的产品线更加丰富和多元化。此前，爱博医疗在眼科医疗器械市场上主要以人工晶状体（IOL）和角膜塑形镜（OK镜）为主。通过收购优你康，爱博医疗能够将隐形眼镜加入其产品线，扩大其在眼科医疗领域的市场覆盖。这也意味着爱博医疗将能够为更多的消费者提供更全面的眼科产品和服务。


从行业市场的角度看，这是一次重要的战略布局。这不仅有利于爱博医疗进一步扩大市场份额，增强竞争力，同时也为消费者提供了更多、更好的产品和服务选择，对整个眼科医疗器械市场的发展无疑有着积极的推动作用。爱博医疗能否通过收购优你康扩展自己的业务，挑战三位巨头的市场地位，我们拭目以待。